中金申宏解码两融检查利空市场情绪推荐大券商

发布时间：2021-01-25 15:11:28 阅读：次来源：蒸馏器厂家

中金申宏解码两融检查：利空市场情绪推荐大券商

1月28日晚间，对于监管层继续开展券商业务两融检查一事，申万宏源(000166.SZ)证券分析师何宗炎认为，市场此前对两融利空已有所消化。

“经过上次两融核查结果公布至今，上证指数下跌2.1%，券商指数下跌8.4%，中信证券下跌12.3%；市场对此有一定的消化。”何宗炎指出，“此次核查为例行风险排查而非限制业务发展。当前两融仍在合理的范围之内，交易占比约20%，余额市值比约2.5%，与国际水平相比仍在合理的范围之内”。

在其看来，当前券商摊薄后的ROE仍然能对当下的券商估值构成支撑。

“从券商估值水平来讲，中信海通最新的估值为3.1和2.7倍，再融资之后将摊薄至2.3-2.5倍左右，这对于接下来没有大牛市下ROE水平仍能支撑。”何宗炎认为，

他指出，“券商仍属于ROE在10%以上，且确定增长的行业，与由于经济下滑导致传统行业ROE下滑形成鲜明对比。在此格局下，券商股相对其他行业有突出的行业比较优势和估值优势。”

在券商股选择上，何宗炎推荐经过核查的大型券商。“推荐前期核查过且估值便宜的中信、海通、华泰、光大和新股国信。”

与之相比，中金证券则认为，这一信号将对市场情绪和资金层面造成不利影响。

“我们认为这将对目前的市场情绪不利。查处银行资金违规入市的情况，也同样将对市场情绪和资金层面造成不利影响。”中金公司认为，“即使没有这些短期的消息，如果政策不出现明显放松，市场在短期也乏力。”

中金公司表示，此前的获利盘出局以及市场对宽松货币政策预期的落空可能成为新的利空因素。

“当前市场对于货币政策进一步放松的预期较高，而存在货币当局不一定按照市场预期的节奏和方式进行放松的可能性，同时，市场累积涨幅已经接近70%，存在一定的获利了结的压力。再加上外围国际环境动荡，货币贬值此起彼伏，带来不确定性。这些因素可能会导致短期风险偏好的下降。”

但在中期行情上，中金公司也仍然保持乐观。

“我们认为，关注内需的利率和存准政策有必要进一步的调整以降低实体经济的融资成本，帮助需求企稳，越晚调整，调整的被动性将越大，而负面效果也将越大。”中金公司称，改革的层面上，国企改革、资本市场的改革都是

值得关注的主题。只要政策根据国内外情况及时适度调整，不犯错误，而改革稳步推进，我们认为中期前进将依然乐观。